橘猫新闻 综合报道 9月4日，随着AI行业商业模式从“卖方案”向“卖生产力”迁移，视觉具身智能企业瑞为技术（07656.HK）披露上市后首份中报，其财务数据展现出收入结构优化与现金流改善的明确信号。尽管公司仍处于战略性亏损期，但多项关键指标表明其正逐步摆脱传统项目制依赖，转向基于实际产出的收费模式。
数据显示，瑞为技术上半年实现营业收入约1.02亿元，同比增长58.7%。分板块看，智慧民航、智慧商业及智慧安全驾驶收入分别同比增长319.1%、95.5%和41.2%。值得注意的是，民航板块上半年确认收入279.1万元，主要受跨期项目集中确认影响，该业务历来呈现下半年尤其是第四季度确认高峰的季节性特征。在研发投入同比增长51.2%、占营收比重达48.8%的高投入背景下，公司财务健康度出现积极变化：合同负债由2025年末的223.7万元大幅增至1163.4万元，增幅约420%，显示客户预付意愿增强；毛利率由21.9%提升至26.2%，反映标准化、可复用产品占比提高；经营活动现金净流出由8009.3万元收窄至3281.4万元，贸易应收款项及应收票据较上年末下降13.0%。
业务层面，瑞为技术构建了“存量资产+增量场景”的双轮驱动模式。作为成立于2012年的企业，其视觉智能产品已覆盖全国超60%的千万级客流机场，累计服务旅客超15亿人次，并在智慧商业与安全驾驶领域拥有深厚客户基础。在向具身智能延伸时，公司聚焦可计价的生产指标。其行李转运机器人“晓蚁”已在华东某千万级枢纽机场开展常态化作业POC，实测单件处理节拍低于18秒，装车准确率99.9%，支持7×24小时作业。这种人机协同模式以节拍、准确率等量化指标为计价基础，契合“按产出付费”的新趋势。
技术路径上，公司4月推出的VTFLA端到端具身大模型引入触觉、力觉反馈，强调80%以上智能在端侧实现，通过真实场景数据反哺模型迭代。未来，瑞为计划于2027年推出轮式双臂人形机器人，并拓展至仓储及工业自动化领域；同时，已与上实科技合作推进国际化布局，“晓蚁”将直接拓展欧洲和日本市场，以硬件形式规避数据合规风险。市场人士指出，AI公司估值逻辑正发生根本性转变，报表中合同负债、毛利率及现金流的实质性改善，比宏大叙事更能揭示企业是否真正具备生产力变现能力。
