华泰期货最新发布的粕类周报显示，上周末豆粕2701合约收于3079元/吨，环比下跌104元/吨，跌幅3.27%；菜粕2701合约收于2200元/吨，环比下跌39元/吨，跌幅1.74%。现货端同步走弱，天津地区豆粕现货价格3150元/吨，环比下跌70元/吨；江苏3050元/吨、广东3040元/吨，同样环比走低；福建地区菜粕现货价格2320元/吨，环比下跌20元/吨。
供应压力主要来自美豆。美国农业部作物生长报告显示，截至10月30日当周，美国大豆收割率已达88%，较前一周的79%提升9个百分点，高于五年均值84%及上年同期水平，丰产预期持续兑现。出口销售则出现转弱，10月29日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增145.6万吨，较之前一周减少43%，较前四周均值减少11%。巴西全国谷物出口商协会预计，巴西11月大豆出口333万吨，低于去年同期的423万吨。
国内方面，据Mysteel农产品调研，2026年第44周国内全样本油厂大豆到港28.4船、约184.6万吨，环比减少37.05万吨；当周大豆实际压榨量213.15万吨，较前一周减少31.72万吨，实际开机率57.86%。全国油厂大豆库存降至777.58万吨，环比减少35.74万吨；豆粕库存则增至138.94万吨，环比增加9.40万吨，同比增加20.50%。截至11月5日的前一周，全国豆粕共成交124.52万吨，环比减少45.31万吨，其中现货成交39.69万吨，远月基差成交84.83万吨。
菜粕供应同样收缩。截至10月30日当周，沿海油厂菜籽压榨量9.5万吨，环比减少2.79万吨；菜粕产量5.42万吨，提货量6.52万吨；进口菜籽库存21.7万吨，环比增加1.77万吨。
华泰期货认为，当前豆粕定价仍以美豆成本端为主导，下游养殖行业持续亏损压制采购意愿，饲料企业维持刚需补库节奏，油厂豆粕库存持续累积，国内供应端相对宽松。后续行情的核心观测点仍落在南美新季产区，南美播种进度快于历史同期，短期天气暂未形成实质扰动，但一旦天气行情启动，美豆及国内豆粕仍具备反弹驱动。策略上给出“谨慎偏强”，风险提示为南美产区天气情况。
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