10月27日，广东保伦电子股份有限公司（下称“保伦股份”）站上上交所主板上市委的审议席。招股书与问询回复显示，这家专业视听龙头在营收连续下滑、产能利用率回落的背景下，报告期内将接近半数利润用于分红，同时账面货币资金足以覆盖募资总额。
利润最差那年分红率最高
2023年至2025年，保伦股份现金分红分别为3.00亿元、2.50亿元和1.40亿元，累计6.90亿元，占同期累计归母净利润14.26亿元的48.39%。
节奏与业绩存在错位：2024年是报告期净利润最差的一年，营收从30.43亿元退到27.88亿元，归母净利润从5.89亿元降至4.13亿元，同比下降29.82%；也正是在这一年，分红率从上年的50.93%抬升至60.53%。2025年利润小幅回升2.49%时，分红回落至1.40亿元，占比33.02%。
三位共同实控人朱正辉、张常华、赵定金合计控制86.74%的表决权，按此比例估算，6.90亿元分红中约5.98亿元流入实控人及其关联方。
账面现金超过募资额
公司最初申报募资15.83亿元，上会稿缩减至约11.48亿元。而截至2025年末，账面货币资金为21.67亿元，按原口径为募资总额的1.37倍，按缩减后口径覆盖倍数接近1.9倍。
募投项目中与生产直接相关的两个项目合计4.16亿元，公司强调“均不新增主要终端产品产能”。但SMT贴片产线产能利用率已从2023年的108.24%降至2025年的86.68%，显示终端系统从105.96%降至83.43%。
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