10月27日，港股高开低走，创新药板块继续下行，港股通创新药ETF华宝（520880）标的指数跌超3%，再创3个月新低。两只成份股突发大跌：映恩生物-B盘中一度跌30%，创历史新低；康诺亚-B一度挫逾15%。
直接诱因指向ESMO数据
10月26日晚间，映恩生物与BioNTech联合公布全球III期DYNASTY-Breast02研究顶线结果：核心品种DB-1303/BNT323（帕康曲妥珠单抗，HER2 ADC）虽达到主要终点PFS，但获益幅度被官方描述为“统计学显著、但程度温和”，同时间质性肺病（ILD）发生率高于既往研究。
分析指出，问题不在于“失败”，而在于“赢得不够”，临床价值低于市场预期，触发了估值重新定价。
同期，康诺亚CLDN18.2 ADC CMG901的全球III期CLARITY-Gastric01数据以LBA形式在ESMO主席研讨会公布，虽OS获益亮眼，但PFS终点未达统计学显著，亦触发资金了结。
同场仍有强数据
本届ESMO上，中国龙头公司不乏亮点：恒瑞医药HER2 ADC在HER2低表达乳腺癌III期取得mPFS 16.4个月对6.8个月（HR 0.27）；百利天恒EGFR×HER3双抗ADC在HR+/HER2-乳腺癌mPFS 8.2个月对4.0个月（HR 0.41）；信达生物CLDN18.2 ADC在胃癌后线实现PFS与OS双阳（HR 0.45/0.57）。
有机构提示，当前市场情绪脆弱，地缘政策潜在风险被过度定价，形成情绪与基本面错配，板块具备底部布局机会。
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