长安期货分析师范磊在最新研报中指出，10月以来原油价格整体波动格局未改：前半程油价持续偏弱但力度有限，后半程受美伊地缘局势与沙特、胡塞武装之间冲突的影响再度回暖，布伦特原油一度冲至3月以来的第二高位。
在他看来，政治属性仍是左右油价的绝对核心力量。上周五美国总统特朗普表示可能再来一次小规模的“史诗狂怒行动”，虽同时表态可能很快结束伊朗战争，但该言论仍在短期内引发市场躁动，并推动国际油价明显上涨。
范磊判断，在美国中期选举结束之前，特朗普再度对伊朗发动袭击的可能性不大——其主要精力集中于选举，而油价作为选民关注的民生指标，直接影响选情走向。即便地缘摩擦不断，中期选举前美方大概率维持“雷声大、雨点小”的克制姿态，油价短期冲高后缺乏持续上攻动能。
伊朗方面上周表示，其武装部队正处于实力巅峰，一旦美以再次袭击，将打击海湾地区的海底通信电缆，报复可能扩大至地区美军基地、军舰及海湾国家的能源和交通设施。这一表态抬升了市场对霍尔木兹海峡通行安全及中东能源基础设施的担忧，为油价提供较强底部支撑。
红海方向，胡塞武装的袭扰仍在持续。沙特利雅得机场遭袭后，25日再度传出爆炸声。据胡塞武装发布的声明，其近期对沙特境内多个目标实施打击，共实施七次特殊军事行动，涉及机场、军事设施及能源相关点位，并表示将继续深入沙特境内展开行动。
供应端另有一则信息待验证：沙特阿美对外公布称，其绕过霍尔木兹的东西向输油管线日运输能力已从约200万桶提高至700万桶，但该数据尚未得到有效论证。
综合来看，范磊认为短期内油价或维持宽幅震荡，波动难以出现明显降温，建议期货端以波段思路对待，可布局期权双买策略，同时警惕地缘波动带来的额外变化。
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