管理着3.3万亿美元全球资产的资本集团（Capital Group），因其跨越近百年的业绩表现再次受到关注。其核心子公司成立于1931年，2025年的统计显示，公司有近500位合伙人、9000多名员工，在5年、10年、20年乃至50年期的回报上持续领先。
八成决策是“不做”
这家机构最鲜明的特征是“慎行”：公司最重要的决策中，至少80%属于否定型决策——经过认真推敲后主动选择不采取行动。内部人士的说法是，长期来看，即便你错过一些明星项目和爆款机会，只要避开真正糟糕的事，整体表现就不会太差。当阶段性业绩落后、外界追问“你们打算做什么改变”时，资本集团的回答往往是“不做改变”，也不跟风推出热门主题基金。
把股票当整家公司买
资本集团理解的“价值”不是一张证券，而是一家公司。其自我约束的方法是整体公司估值法：用股价乘以总股本判断整体估值，再与分析师判断比较——“如果你不会以这个价格买下整家公司，那就也不应该买入10万股、1000股甚至100股”。
与之配套的是远低于同业的换手率，平均仅为行业平均水平的三分之一，以及高强度的实地调研：某年分析师与投资组合经理在全球68个国家完成接近2万次企业拜访，平均每天80场。低换手让研究有更长时间沉淀，也让决策者避开对短期波动过度敏感的喧嚣人群。
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