华泰期货：流动性风险缓和，关注农产品机会

华泰期货11月12日发布商品策略报告认为，短期流动性风险有所缓和，但通胀压力与加息计价仍需警惕，板块上建议关注农产品机会。

海外方面，美国10月非农数据大超预期，新增16.5万人，且薪资增速超预期；10月核心CPI环比上涨0.3%，高于市场预期的0.2%，整体CPI环比上涨0.4%，同样超出预期的0.3%。报告认为，经济韧性背景下通胀向其他领域传导或将更顺畅，中期选举后多位美联储票委发表鹰派讲话，需要警惕加息计价上升的可能。截至11月9日，10年期法德利差录得1.476%，较峰值下降13个基点，高于10年期意德利差的1.04%，短期宏观风险略有缓和。

地缘方面，中东溢价降温，但局势仍存不确定性。随着共和党在中期选举中失利，美国进一步推进美伊和谈的意愿上升；11月8日美国总统特朗普在接受采访时明确表示不打算加剧与伊朗的战事。报告认为，若美伊局势继续降温，可以关注化工品的补跌机会。

国内稳信心政策陆续出台。按美元计，中国10月出口同比增长41.6%，进口同比增长35.2%，均高于预期；9月社融新增3.55万亿元，人民币贷款新增1.08万亿元，环比双双大幅回升，M2同比增长7.2%。11月2日，央行推出超1000亿元证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）推动市场信心企稳。

策略上，华泰期货建议商品和股指期货对部分农产品逢低做多。风险提示包括：地缘政治风险、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧以及海外流动性风险冲击。