华泰期货11月10日发布宏观与商品研报，围绕美国中期选举后的政策变化与地缘局势展开分析。
研报称，11月4日根据多家出口民调统计，缅因州、德州等传统共和党票仓“倒戈”民主党，民主党大概率赢得美国两院控制权。两院的变更意味着将带来对特朗普更强的监管和制衡，重点涉及财政、战争、关税和AI投资四大预期。研报判断，财政方面两党博弈加大、政府停摆风险上升，但最终仅指向边际扩张力度下降，不会转入财政紧缩；特朗普的关税和地缘政策预期有一定下修；AI投资监管将加强，但不会改变AI发展的大方向。商品影响主要集中在有色和能化板块。此外，美国10月非农数据大超预期，新增16.5万人，薪资增速也超预期，需警惕加息计价上升的可能。
中东方面，研报认为溢价正在降温，但局势仍存不确定性。随着共和党在中期选举中失利，美国进一步推进美伊和谈的意愿上升，但若伊朗方要价过高，和谈也较难推进。11月8日美国总统特朗普表示不打算加剧与伊朗的战事。若美伊局势继续降温，可关注化工品的补跌机会。
国内方面，按美元计，中国9月出口同比增长36.3%，进口同比增长31.0%，均高于预期；9月社融新增3.55万亿元，人民币贷款新增1.08万亿元，环比双双大幅回升，M2同比增长7.2%。11月2日央行推出超1000亿元证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）推动市场信心企稳。
分板块看，研报建议短期警惕宏观风险，长期关注农产品机会。民主党全面掌控国会压制铜关税预期以及油价，短期利空铜价、利好黄金；能源方面，周内地缘溢价下修，但短期仍围绕军事事实博弈；农产品则关注厄尔尼诺气候预期及对应减产影响。策略上建议部分农产品逢低做多。
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