光大期货11月9日发布的能源化工日报显示，截至上周五，WTI 12月合约收于90.83美元/桶，周度跌幅12.25%；布伦特1月合约收于98.32美元/桶，周度跌幅13.61%；SC2612夜盘以639.1元/桶收盘，周度跌幅13%。报告称，布伦特原油的美元绝对跌幅为1988年有记录以来单周最大，百分比跌幅为2022年以来最大。
这轮下跌的直接驱动来自美国中期选举。11月3日选举结果显示民主党拿下参众两院，副总统万斯公开称“输掉选举的根源就是这场战争”，特朗普承认失利很大程度上由与伊朗的冲突所致，众议院民主党领袖舒默则承诺用财政支出权限制总统动武。光大期货认为，冲突长期化的基准假设被打破，外交解决从尾部情景上升为基准情景之一，地缘风险溢价因此快速修复，此前拥挤的多头资金出现踩踏。
但报告提醒，“边打边谈”仍是基准情形。6日晚美军对格什姆岛实施空袭，是选举后首次由总统授权的军事行动；7日伊朗宣布解除导弹射程限制，美军组建“铁门”特遣队，并在阿曼湾使一艘商船丧失航行能力，同时称海上封锁已阻止伊朗出口超250亿美元原油。顾问告知特朗普，重启大规模军事行动的“时间窗口正在缩小”，建议在2027年1月新国会就职前行动。此外，美俄乌三方会谈定于11月10日至11日在阿布扎比举行。
基本面方面，美国商业原油库存已连续五周下降，截至10月30日当周降至4.0976亿桶，环比减少86.5万桶，比过去五年同期低4%；馏分油库存9925.9万桶，环比减少356.5万桶。11月1日，沙特、俄罗斯等OPEC+七国决定12月继续维持产量不变，但七国实际产量远低于配额，海湾产油国出口仅停留在正常水平的60%至80%；美国原油产量已爬坡至1400万桶/日。
受成本端拖累，燃料油与沥青同步走弱。国内沥青厂装置开工率26.16%，环比上升0.02个百分点；10月阿联酋向新加坡及马来西亚出口燃料油约72.9万吨，亚洲燃料油到港总量超过600万吨，为近七个月高位。光大期货判断，油价急跌的持续性有限，盘面在交易“和平”而实际可能仍是“战争”，这一裂口将成为下一阶段波动的来源，投资者需注意单边持仓风险。
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