11月9日周一，伦敦现货黄金低开，亚盘早盘一度下探4054美元附近。上周五（11月6日）非农夜金价收跌0.4%至4071美元附近。10月非农就业数据远超预期，令市场对美联储12月加息的定价进一步抬升，金价承压下探。短期黄金维持低位震荡，市场关注即将公布的美国10月CPI数据。
光大期货在最新点评中指出，上周宏观环境由两大因素主导：一是美国中期选举民主党夺回参众两院控制权，参议院至少54席、众议院253席，胜选覆盖面超出市场预期；二是非农数据压倒性强劲。10月非农新增16.5万人，远超预期的6.5万人，8至9月合计上修8.4万人，失业率回落至4.1%，平均时薪同比上涨3.1%。数据公布后，CME显示12月加息概率从约75%升至约80%。
地缘层面，美伊和谈预期骤然升温，布伦特原油单周暴跌约15%至98美元/桶附近，市场开始定价冲突降级的可能性，但霍尔木兹海峡的无人机与导弹袭击并未停止。
黄金先扬后抑的走势，反映出当前定价机制中两组力量的角力。上行力量来自中期选举后的政治出清：财政扩张空间收窄、冲突升级风险下降，美元与美债收益率同步回落，为利率敏感型买盘提供了回归窗口。下行压制则来自非农带来的加息叙事重升，超预期的就业数据使劳动力市场正在降温的判断被推翻，12月加息概率升至80%，意味着金价在12月议息会议前将持续面临鹰派叙事压制。
机构进一步分析，中期选举失利使特朗普对美联储的政治施压空间被实质性压缩，沃什在美联储独立性与货币政策空间上获得更大自主权，这既强化了12月加息决心，也意味着鹰派叙事可能延续更久，黄金持续上行并打开空间充满变数。综合来看，资金持续押注金价单边上行的可能性较低，年尾行情或非一帆风顺，价格更多表现为亦步亦趋的缓步震荡上行。
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