下半年以来，被给予“理财替代”厚望的“固收+”产品遭遇净值滑坡。尽管平均跌幅不大，但部分基金跌幅超过20%甚至30%，净值大幅震荡，超出持有人预想。
26只基金跌幅超20%
据统计，截至2026年三季度末，“固收+”基金合计规模35955.87亿元，较二季度末增加632.86亿元；份额从2.73万亿份增至2.83万亿份，增幅3.66%，受净值下跌影响，规模增幅仅为1.98%。
Wind“固收+”分类下2009只基金中，下半年以来平均跌幅为2.78%，但有26只基金跌幅超过20%，150只基金跌幅超过10%。其中，财通安盈、中邮瑞享两年定开、民生加银增强收益以及金鹰元丰等产品净值跌幅超过三成，金鹰元丰截至三季度末规模达40亿元；跌幅居前的产品中，还包括626亿元规模的景顺长城景颐丰利、规模超过300亿元的华商信用增强以及易方达裕丰回报等。
高仓位押注科技放大波动
探究大幅回撤的原因，盈亏同源是绕不开的规律。上半年的景气行情使多只“固收+”产品跑出不输权益基金的业绩，部分产品因此继续重仓高波动的科技股与相关可转债，导致仓位管理失衡与行业过度集中。
据财通证券固收团队统计，截至三季度末，全市场“固收+”基金平均股票仓位为10.87%，较二季度末回落0.6个百分点，但科技板块重仓持股比例仍超过40%，显著高于历史中性水平。年内净值跌幅约30%的民生加银增强收益，三季度末股票仓位为近两年最高，前十重仓股包括寒武纪、海光信息、中际旭创、生益科技等高弹性科技股。
嘉实基金混合资产投资部基金经理赖礼辉表示，“固收+”的本质是债券打底、权益力求增强，权益仓位过高且过度集中单一赛道，就偏离了产品初心。有分析指出，市场情绪过热、交易拥挤时，“固收+”基金经理应主动兑现收益，而非顺势加仓放大波动；基金公司风控机制也须为回撤守住底线。
还有基金经理提示，随着无风险利率在历史低位徘徊，债券票息空间收窄，固收底仓对组合波动的缓冲作用明显减弱，若债券端收益不足，缺口只能到权益市场里找。四季度若业绩没有明显改善，年末可能面临赎回压力。
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