尽管今年7月以来A股市场陷入调整，市场内部却出现明显分化：下半年以来，蓝筹板块凭借估值性价比和红利属性，实现了对科技板块的反超。
据Choice数据统计，截至10月28日收盘，申万31个一级行业中，年内涨幅排名前5的行业分别为煤炭（累计上涨19.16%）、石油石化（上涨5%）、电子（上涨3.93%）、银行（上涨2.79%）、通信（下跌0.15%），而今年6月末，电子、通信两大科技行业一度高居涨幅榜前两位。
蓝筹估值仍在历史偏低区间
财信证券首席经济学家袁闯接受采访时指出，核心大盘蓝筹目前处于历史估值相对低位。截至2026年10月27日，沪深300、上证50指数的市盈率（TTM、剔除负值）分别为12.16倍、10.69倍，处于近十年48.06%、58.62%历史分位；市净率分别为1.36倍、1.25倍，处于近十年27.68%、55.48%分位；股息率分别为3.03%、3.63%，处于近十年87.18%、71.7%分位；风险溢价率（股息率减中证中国10年期国债收益率）分别为1.41%、2%，处于近十年94.72%、93.43%分位。
盈利端亦有改善迹象：2026年第一季度，沪深300、上证50指数单季度ROE均为2.53%，在PPI回升及新经济带动下，第二季度分别提升至2.93%、3.14%。
袁闯认为，蓝筹估值修复具备四方面基本面条件：一是存量政策加快实施、增量政策落地，宏观经济边际回暖预期增加，K型分化或短暂收敛；二是第四季度通常为机构年底排名下的风格再平衡阶段，前期滞涨的顺周期及高股息风格有望补涨；三是保险、社保、年金等中长期资金入市节奏加快，偏好高分红、低波动、现金流稳定的蓝筹标的；四是上市公司分红、回购力度提升，低利率环境下股息回报吸引力进一步凸显。
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