野村称存储板块被严重低估 短缺将持续至2028年

10月25日，野村证券发布研报，点评近期全球存储板块遭遇的剧烈抛售。研报认为，市场对人工智能投资前景的担忧属于“反应过度”，存储芯片短缺局面将持续至2028年，当前板块估值已进入“被严重低估”区间。

“严重低估”的直接依据来自存储股近几个月的大幅回调。据野村测算，板块个股自高点已回落约37%，2027年预期市盈率均值降至3倍左右。此前市场担忧集中于AI企业增长放缓、数据中心运营商资金紧张，以及AI云服务商CoreWeave债券价格大幅下挫。

野村认为上述个别信号被过度放大：“个别企业的风险可能上升，但已经建成的数据中心与设备可以由其他运营方接手使用。”其跟踪统计显示，全球新增数据中心容量明年预计增长约41%，从今年的22.3吉瓦提升至31.5吉瓦。

分歧同样明显。摩根士丹利在10月中旬的报告中认为，3至4倍的远期低市盈率是周期股在盈利高峰附近的“估值陷阱”，要支撑当前股价隐含的上涨空间，DRAM合约价格需在现有水平上环比再涨约70%。以做空成名的迈克尔·伯里9月披露加码做空美光科技和半导体ETF。

A股方面，10月26日存储板块早盘震荡，国产存储龙头长鑫科技低开后拉升、盘中一度翻红，截至发稿跌近2%，报42.07元/股，总市值近2.86万亿元。