橘猫新闻 综合报道
美国财政部最新数据显示，截至2026年7月的过去12个月，海外投资者净买入9420亿美元（约合人民币6.32万亿元）美国股票和投资基金份额，创1985年有记录以来最高滚动12个月总量。与此同时，海外投资者对美国国债的兴趣明显降温，股票与债券需求走势分化，正在重塑全球资本流动格局。
据英国《金融时报》报道，海外投资者对美股的兴趣正达到至少40年来的最高点。美国经济分析局数据进一步凸显加速趋势：今年第二季度，海外投资者单季净买入4260亿美元美国股票，较2025年同期增长62%，轻松超过2022年创下的2990亿美元季度纪录。4月净买入1100亿美元，6月升至1820亿美元，7月大幅回落至仅37亿美元，但海外投资者仍连续第六个月净买入。
截至7月的过去12个月，标普500指数上涨约20%，领涨的是闪迪、西部数据和英特尔等科技股。仅第二季度，该指数就上涨14.9%，为2020年同期以来最佳季度表现。
美国外交关系委员会高级研究员布拉德·塞策指出，第二季度的超大规模买入可能部分反映第一季度相对疲软后的延迟买入，但整体趋势仍是海外对美国股票的配置创下纪录。他认为，韩国股市飙升是这轮资金流动的关键推手。随着三星电子和SK海力士等权重股大涨，韩国国内投资者触及投资集中度限制，被迫转向全球资产以实现多元化。
“很少看到韩国向全球股市单向投入超过2000亿美元，而且大部分流向美国股票。”塞策表示。
与火热的美国股市形成鲜明对比，海外投资者对美国债券的兴趣正在减弱。第二季度，海外投资者净买入1880亿美元美国债券，显著低于第一季度的3140亿美元。塞策警告，由于美国政府需要大规模发债，外国对美债需求走弱，意味着新增供应将更依赖国内资金消化，否则就要付出更高融资成本。
德意志银行对美国财政部数据的分析显示，截至6月的12个月里，流入美国股市的国际资金平均占美国GDP的2.8%，超过了占GDP 2%的美国国债——这是本世纪以来首次出现这种情况。德意志银行全球外汇研究主管乔治·萨拉韦洛斯表示，这是“美国资产市场的巨大转变”，反映出“美国私人部门资产负债表正在繁荣，但公共部门资产负债表却在不断恶化”。
萨拉韦洛斯补充说，美元的价值现在可能与流入美国股票的资金联系更紧密，而非与流入美国国债的资金相关。这将标志着美元交易模式与以往的重大决裂。
与此同时，美国政府债务上月达到40万亿美元，而政府仍在继续运行赤字。今年以来，30年期美国国债收益率已从4.83%攀升至5.50%左右。9月25日，30年期美债收益率盘中突破5.50%，最高上涨至5.53%，创下2004年以来新高。10年期美债收益率同样刷新多年高位，突破了5.22%。
股票和债券需求一升一降，对债券市场来说难言积极。如果海外资本持续从美债轮动到美股，美国财政部发行大量新债时，将面临更严峻的需求环境。这种结构性转变反映了全球对美国资产偏好的重新排序：强劲的股票回报继续吸引海外资本，而在财政赤字扩大的背景下，债券吸引力相对下降。两者叠加，可能推高美国政府长期借贷成本，并对美元计价资产的整体风险溢价产生深远影响。
