橘猫新闻 综合报道 今年上半年，科技板块领涨市场，光模块、半导体设备、MLCC等细分行业标的轮番演绎，推动大量基金净值上涨。Choice数据显示，截至6月末，年内202只主动权益类基金净值实现倍增，不少基金回报超过150%。然而，过去1个多月行情急转直下，截至8月13日，年内“翻倍基”数量已降至9只，近300只基金最大回撤超过40%，其中5只基金最大回撤超过50%。部分基金净值再度跌至“七毛”“六毛”区间。
此次调整被视为公募基金的一场深度压力测试。从基金规模变化看，二季度业绩抢眼的基金吸引大量投资者买入，多只基金规模增长超百亿元，部分管理基金不足3年的年轻基金经理快速跻身百亿级阵营。嘉合睿金混合基金经理陶棣溦在《致持有人的一封信》中坦言，基金业绩调整缘于三重因素叠加：高贝塔板块流动性二次挤压、情绪冰点下的高低切换，以及市场风险偏好降至冰点后出现的无差别抛售。
梳理发现，业绩大幅回撤的基金普遍采取极致打法，持仓高度集中。例如，沪上某基金公司旗下产品二季度净值上涨逾85%，但此后距离6月高点一度回撤超40%，其前十大重仓股聚焦光模块板块，包括源杰科技、新易盛、中际旭创等。相比之下，部分基金通过快速调仓或均衡配置保住收益。易方达供给改革混合基金三季度以来最大回撤约12%，年内收益仍超127%；黄海管理的万家宏观择时多策略混合基金等净值近期创出新高，其策略为降低行业集中度，逢低布局低估值优质公司。
晨星中国基金研究中心高级分析师李一鸣指出，高波动产品虽存在博取超额收益机会，但下行风险同样不容小觑。投资者容易被短期亮眼收益吸引而忽略风险，频繁进出、追涨杀跌持续侵蚀实际回报。此外，持仓集中度偏高的基金波动水平通常更高，当市场风格快速切换时，组合因缺乏分散性缓冲而大幅下挫。
监管部门已对此类问题出手。证监会最新一期《机构监管情况通报》显示，C基金公司部分产品出现“风格漂移”“大V带货”等问题，被采取责令改正并暂停受理公募基金产品注册3个月的监管措施，同步追究公司总经理、分管网络营销副总、网络金融部负责人、基金经理等责任人员责任。通报指出，该公司投资运作不规范，个别主题基金风格漂移、投资集中度过高；宣传推介不合规，与MCN机构合作开展基金销售活动，聘用无基金从业资格的互联网“大V”从事基金销售业务。