橘猫新闻 综合报道
知名投资人、《大空头》原型迈克尔·伯里正在加大其对AI基建热潮的看空押注，近期在多个价位加仓做空甲骨文（ORCL）、美光科技（MU）及Nebius集团（NBIS），并增持半导体ETF看跌期权。伯里预测，到2028年AI算力将出现供给过剩，当前行业繁荣可能重演2000年互联网泡沫的崩盘轨迹。
据披露的交易记录显示，伯里在甲骨文股价约152美元、美光约924美元、Nebius约247美元时分别加仓空头头寸，同时增持安硕半导体ETF（SOXX）2027年3月到期的看跌期权。此前，他已于本月早些时候在211.77美元价位首次做空Nebius，并形容这笔交易“有点瓮中捉鳖的味道”。
伯里认为，当前AI行业的循环融资模式——即流入AI生态的资金以营收形式重新回流行业参与者——正在推高债务在总资金中的占比，这一现状“给泡沫定下了崩盘倒计时”。他将当前格局与2000年互联网泡沫时期类比，当时众多科技公司依靠彼此交易实现业务增长。伯里表示，历史规律表明，市场往往会在供需拐点正式到来之前提前反应。
以Nebius为例，尽管该公司本周公布的营收同比增长454%，客户争抢稀缺AI算力资源，标杆级长期合约单价高达每兆瓦2000万至2500万美元，短期合约报价甚至达到4000万至5000万美元，但在伯里眼中，这恰恰是繁荣行情临近顶部的典型特征。他指出，远期算力定价大幅走低形成的陡峭价格曲线，意味着GPU、终端客户或两者的价值都将快速缩水。
伯里的空头布局还延伸至AI基础设施产业链。甲骨文大举投入AI基建，但自由现金流已转负。标普全球评级7月将甲骨文信用评级下调至BBB-，距离垃圾级仅一档；公司远期数据中心租赁承付规模已攀升至约2600亿美元，并预计2027财年资本开支最高达950亿美元。一旦AI算力由紧缺转向过剩、投资回报率下滑，这些巨额投入将难以获得合理回报。
此外，伯里直接做空美光科技——AI存储景气周期的最大受益企业之一，7月最早在1052美元附近建仓，后于924美元附近继续加仓。同时，他买入SOXX看跌期权，将空头布局延伸至整个半导体板块。
然而，预测市场交易者并不认同崩盘迫在眉睫。Polymarket数据显示，市场参与者认为2026年底前AI行业出现严重衰退的概率仅为15%。对伯里而言，核心争议不在于当下AI需求是否旺盛，而在于一旦算力紧缺局面缓解，行业新增产能规模将远超能够实现盈利消化的需求水平。
