橘猫新闻 综合报道 一家被退市风险警示压了一年多的上市公司，凭借一场仅用5个月完成的破产重整，从净资产为负的退市边缘死里逃生。然而，围绕这场“闪电保壳”的疑问层层堆积：1.8亿元重整对价中95%以上来自外部借款，新实控人上任仅两个月即陷入债务逾期，深交所已下发问询函直指重整是否具有商业实质。
2026年4月22日，深交所下发问询函，直问本次重整是否具有商业实质、是否以规避退市为目的。此前，亚太实业于2025年7月11日被兰州中院受理破产重整，同年12月31日裁定重整计划执行完毕，全程仅用5个月，净资产从2024年末的-6480.91万元转正至2025年末的4.51亿元，成功保壳。
这场重整的核心操作方为北京星箭长空测控技术股份有限公司（以下简称北京星箭）为本次重整专门设立的项目公司北京星瑞启源科技有限公司（以下简称星瑞启源）。该公司成立于2025年8月20日，比投资人招募公告发布时间晚15天，从成立到被确定为重整投资人仅用19天，受让7500万股股票，支付对价1.8亿元。
记者穿透股权结构发现，1.8亿元投资款中仅3000万元为股东实缴自有资金，其余1.5亿元全部为外部借款，借款比例高达95.83%。其中，星瑞启源股东北京辰星智汇科技有限公司的2250万元出资款来自广州伟通网络科技有限公司（以下简称广州伟通）的借款；新实控人任晓更及北京星箭在入主前后向山东智圣远、自然人闫某兰合计借入6900万元，相关借款均已逾期，任晓更持有的星瑞启源20%股权一度被司法冻结。
截至2026年6月底，任晓更个人资产7935万元，负债6686.8万元，负债率84.27%，其中逾期债务5258万元、涉诉3850万元；北京星箭总资产4.9亿元，负债3.01亿元，其中逾期债务9749.67万元，另有5114万元担保债务全部逾期涉诉。
更值得关注的是，星瑞启源持有的7500万股股票有36个月锁定期，但2026年2月10日（股票过户后29天）即质押4450万股，至6月15日整体质押比例升至98%，余下150万股被司法冻结。其中，广州伟通作为第一笔股权质押的质权人，于2026年3月9日接受了任晓更持有的星瑞启源15%股权质押。
此外，记者经多方信源交叉核实，山东智圣远与任晓更一方在重整前后曾就亚太实业控制权相关事项有过洽谈，双方于2025年12月合资成立兰州星瑞启源科技有限公司（2026年4月2日已注销），山东智圣远持股占多数，任晓更任董事，双方签署过涉及股权承接及上市公司权益安排的协议，但相关事项从未公告。7月24日，记者以投资者身份致电公司证券部，对方称“不清楚”，但表示涉及控制权变更的大事按规定必须披露。
截至发稿，亚太实业尚未就上述疑问作出进一步说明。
