橘猫新闻 综合报道 尽管本周五韩国存储“双雄”单日盘中涨幅一度超过30%，但对于前期被平仓的120万投资者而言，血淋淋的损失已经发生，他们的财富和生活无法回到从前。全球科技股在7月经历“暴涨之后暴跌”，众多投资者在短短一个月内回吐全部浮盈，甚至威胁本金安全，杠杆失控令韩国120万投资者血本无归。
韩国股市7月的暴涨暴跌，导致数以百万计的投资者被强制平仓，不仅失去多年积蓄，还倒欠银行或券商资金。SK海力士单日跌幅超20%，足以让5倍杠杆投资者的本金亏完；热门股一个月内下挫50%，即便不动用杠杆，后知后觉的投资者账户浮盈也会尽数化为亏损。市场大多数投资者属后知后觉型，受“错失恐惧症”驱使，在相对顶部买入。
“大涨之后的大跌”从来不是温和的、逐渐的、没有痛苦的，而是突然的、剧烈的、痛苦的。股市直接从一路绿灯变为一路红灯，导致那些在上涨过程中一路用浮盈加杠杆的投资者不仅回吐盈利，而且亏掉本金。专门研究泡沫的经济学家约翰·肯尼斯·加尔布雷斯曾指出：“投机热潮绝不会温和地落幕，明智的选择，是做好迎接最坏局面的准备，崩盘从来不会平缓到来，下跌来临之时，总会涌现大量不顾一切出逃、却大多难以如愿的投资者。”
橡树资本董事长霍华德·马克斯表示：“气球漏气比充气快多了，大熊市像飞速的载货列车一样，很快就会跌到谷底。”巴菲特将这一模式归结为“灰姑娘的舞场没有时钟”：投资者如同舞会上的灰姑娘，清楚午夜钟声一响魔法就会消失，但每个人都想在午夜前的两分钟离场，可惜“舞会的墙上没有时钟”。巴菲特还强调，金融市场不同于剧院，无法直接离场，必须找到愿意接受筹码的人才能离开。
金融的记忆是短暂的，金融灾难很快被世人遗忘。当相似局面再度出现，新一代自信满满的年轻人会把旧的投机套路当成经济领域的创新。1999年互联网股票暴涨时，巴菲特等价值投资者遭嘲讽，估值泡沫到达顶峰后相关股票暴跌，杠杆资金遭遇踩踏。霍华德·马克斯指出：“某种东西在市场价格上涨的时候，投资人就有一种心理倾向认为，这种市场价格会一直上涨，只会涨不会跌；你和这种一根筋式的心理倾向对赌，却能赚到大钱。”那些能在数十年内跑赢市场的投资者，正是因为他们拥有关于周期的巨大知识优势。
