橘猫新闻 综合报道 摩根士丹利最新分析显示，美股七大科技龙头股（英伟达、微软、Alphabet、亚马逊、Meta、苹果、特斯拉）相对标普500整体的估值溢价，已跌至十余年来最低水平。截至2026年7月，这七家公司相较标普500其余493只成分股的市盈率溢价，从2020年代大部分时间维持的30%以上，骤降至约10%。
2026年以来，除谷歌母公司Alphabet外，其余六大龙头均跑输标普500指数。Alphabet年内累计上涨14.5%，同期标普500涨幅为8.8%。市场分析认为，估值走弱的核心原因在于华尔街对大型科技企业巨额人工智能（AI）资本开支的耐心正在消退。
据市场预测，今年行业AI相关资本支出将激增70%，总额突破7000亿美元。企业持续大手笔投入数据中心和高端GPU基础设施建设，严重侵蚀现金流创造能力。摩根士丹利测算，七大龙头合计未来12个月的前瞻自由现金流，预计将从2024年的峰值大幅下滑。
“市场对头部云厂商巨额资本开支的担忧持续升温。”一位不愿具名的华尔街分析师表示。叠加市场预期美联储年内可能加息，这将进一步抬升AI项目的融资成本，多重因素共同导致七大龙头跑输大盘。
尽管估值承压，各大科技企业暂无缩减AI投入的迹象。分析师指出，板块负面情绪已持续许久，短期行情难以快速反转。全球AI热潮并未消退，例如韩国综合指数年内涨幅已超过100%，显示资金仍在寻找AI主题的投资机会。