橘猫新闻 综合报道 高盛高贝塔动量篮子（GSPRHIMO）在近两个交易日累计重挫18%，创2020年以来最大两日跌幅。高盛在暴跌前数小时发布“夏季低迷”警示，精准预警7月动量因子回调风险，并在最新报告中指出，当前跌幅已为短线战术性反弹提供空间，但仓位极度拥挤，若去杠杆持续，潜在最大回撤或达现有跌幅两倍。
此轮急跌集中映射出流动性收缩、仓位过度集中与季节性疲弱三重压力的共振。高盛策略师Guillaume Soria在最新报告中表示，本轮动量因子的剧烈回撤并非由单一催化剂触发，而是多重负面条件叠加的结果：上半年亮眼表现所积累的丰厚浮盈、假日周末前市场流动性明显收缩、因子波动率攀升至五年高位，以及季度末惯常的仓位再平衡压力，共同将高贝塔动量策略的调整幅度推向极端水平。
数据显示，动量因子自峰值以来已累计下跌24%，创2023年第一季度以来最大回撤，显著高于历史均值约12%的回撤幅度。从调整周期看，历史均值持续约24天，而当前仅历时10天。高盛交易台对短期前景持谨慎乐观态度，指出2026年以来，高贝塔动量策略已多次经历两日内跌幅逾10%的冲击，且此后均出现不同程度修复，当前市场走势与此前模式高度一致。该行认为，此轮跌幅放大主要受流动性偏低及夏季交易疲软等结构性因素影响，并非基本面趋势发生根本性转变。
高盛已捕捉到初步的逢低买入信号，认为动量因子具备战术性反弹基础。该行同时强调，动量因子仓位仍处极端拥挤水平，若去杠杆进程持续，该因子潜在最大回撤可能达50%，约为当前跌幅的两倍。此外，动量因子年初至今仍录得约27%的正收益，若AI叙事出现实质性转变，仍有相当规模浮盈可能面临释放压力。高盛特别提及，META向云业务转型所引发的市场对其资本支出回报率的质疑，与历次类似担忧对市场情绪造成的冲击路径相似，但该行交易部门目前判断，AI核心叙事尚未发生足以驱动更深度回调的结构性变化。整体来看，市场正处于动量策略仓位出清初期，后续演绎关键在于流动性环境与情绪修复节奏的博弈。