橘猫新闻 综合报道 7月3日，嘉实基金大科技研究总监王贵重在一场媒体沟通会上明确表示，当前半导体行业“还不到看空的时候”，并认为由AI驱动的这轮上行周期在“长度、烈度、久度”上或远超以往。他同时警告，高波动是科技投资的固有属性，投资者需先接纳波动再追求收益。
针对市场持续升温的“科技泡沫”争论，王贵重给出了清晰的判断。他指出，算力、存力和运力分别对应AI硬件投资的三个核心方向——“算力是铲子，存力是金库，运力是高速公路”。他认为，全球AI产业正加速走向商业化闭环，国内大厂从模型之争转向生态之争，用户端普及速度加快。尽管5月社零数据出现负增长，传统消费端偏冷，但AI相关硬件景气度极高，带宽和存储已成为物理意义上的“卡脖子”环节。
王贵重援引世界半导体贸易统计组织预测数据：2026年全球半导体市场规模预计达1.51万亿美元，较当前增长约90%；其中存储芯片约占8000亿美元，同比增长250%。到2027年，市场规模可能进一步攀升至1.9万亿美元，AI投资仍将维持较高增速。他透露，国内存储和先进逻辑龙头的资本开支强度有望从此前约400亿美元上修至700亿美元，上游设备、材料、零部件企业将迎来历史性扩产机会。此外，海外半导体大厂超预期退出成熟制程，国内企业承接外溢需求，成熟制程产能利用率已接近满载，供不应求格局下“下半年有希望迎来密集涨价潮”。
在具体投资方向上，王贵重建议沿“铲子、金库、高速路”布局。算力先行，存力跟进，运力后至。他判断，AI集群内部互联需求及光模块从800G向1.6T的迭代，将使运力环节成为“算力基础设施中增长确定性最强的环节之一”。第二站是涨价链，包括存储、光芯片、PCB上游等，AI驱动的高带宽存储需求爆发，行业供需结构已反转，价格进入上行通道，这一高景气“有望延续到2028年”，并向设备、材料、零部件传导。半导体设备环节因缺货-涨价-扩产逻辑，受益最早。
面对市场波动，王贵重强调：“投资科技的第一课，是先接受它高波动的体质。”他认为科技泡沫的根源在于“想象力跑得比产业快”，应对方法是用长期产业趋势对抗短期扰动，同时动态校准，盯住AI应用收入增长、云厂商资本开支和现金流持续性等指标。他建议投资者在大跌时敢于买入，尤其是基本面未变的宏观黑天鹅砸出的坑；对细分赛道有深度研究的投资者，可借助行业主题指数；缺乏精力的则应交由信任的基金经理管理。
