央行连续24个月增持黄金 高盛下调年底金价目标

中国人民银行最新公布的数据显示，10月末中国外汇储备规模为34051.78亿美元，环比增加49.27亿美元；黄金储备7830万盎司，环比增加83万盎司，为连续第24个月增加。

与央行持续买入形成对照的是金价年内的剧烈波动。2026年1月29日，伦敦现货黄金盘中一度逼近5600美元/盎司，创下新高，此后一路震荡下行，10月单月下跌6.8%，自峰值最大回撤超过30%。

高盛集团分析师在最新研究报告中，将国际黄金价格2026年底目标价由4650美元/盎司下调至4150美元/盎司。报告提示，油价潜在上涨可能通过程序化抛售对金价构成额外压力；股市大幅回撤初期同样可能拖累金价，因为追加保证金与广泛去杠杆会迫使投资者抛售黄金资产以筹措现金。

不过高盛强调，此次下修反映的是美联储更偏鹰派的前景，而非黄金长期吸引力消失，只是把上涨节奏从“快速走牛”调整为“温和上行”。该行认为，ETF和央行渠道仍是支撑金价的关键：全球央行2026年第三季度买入321吨，同比增长42%，为2024年第四季度以来最强劲的季度。

实物支持的黄金ETF第三季度买入211吨，10月再流入27亿美元，使全球持有量在10月底达到创纪录的4275吨，对应价值5420亿美元。央行买盘与ETF流入能否对冲货币政策转向带来的压力，将成为年底前金价走向的主要变量。