日前，据多家媒体报道，AI漫剧批量制作报价已跌至每分钟400元，部分解说类AI短剧的最低成本进一步被压缩。
剪辑软件企业的毛利率却开始下滑。万兴科技的毛利率从2021年的95.48%降至2025年的90.77%，美图2025年毛利率为73.6%，同比下滑2.4个百分点。制作端越便宜，工具端的毛利越薄，这也意味着，用户省下来的钱却很难留在软件公司手里。当“剪一条视频2块钱”成为常态时，剪辑软件商曾经近乎零边际成本的软件生意，也正在被按量计费的算力账单重新定义。
研发的钱花出去了 算力的账单却先到了
剪辑软件公司向AI的转身在财务上呈现出一种特殊的错位，投入是即期的，回报是滞后的。
以万兴科技为例，2025年，研发投入为4.85亿元，占营业收入的31.65%；研发人员为828人，占在岗员工半数以上。从2023年布局AIGC到2024年发布音视频多媒体大模型，再到2025年推出万兴天幕2.0、2026年上线万兴剧厂，产品迭代的节奏不可谓不快。但在财务端却并未有较快反馈，2024年至2026年一季度，其扣非净亏损分别为1.61亿元、1.38亿元、5171万元，始终未能转正。当然，研发投入也并没有“打水漂”，其AI原生应用收入2025年突破1.3亿元，同比增长90%以上，只不过这项新收入在4.85亿元的研发盘子面前，远不足以覆盖算力账单的增速。
更直接的压力来自营业成本的结构性变化。万兴科技2025年毛利率为90.77%，同比下降2.4个百分点；2026年一季度进一步降至87.7%，同比下滑4.6个百分点，财报给出的首要原因是“AI服务器成本增加”。2026年上半年，其营业成本同比大幅上涨63.88%，核心驱动同样是AI服务器费用和平台手续费用的激增。换句话说，研发投入所催生的AI功能每被用户调用一次就产生一笔真实的推理成本；而用户为这些功能支付的增量费用，尚未跟上算力消耗的速度。
当然，这也并非万兴科技一家所面临的特殊状况，美图2025年研发费用同比仅增长3.8%，经营杠杆在费用端确有释放，但毛利率依然被算力拽住了，生产力工具收入占比提升带来了更多token消耗，算力及API相关成本的增长直接侵蚀了毛利空间。美图管理层给出的2026年毛利率指引是“维持在70%以上”，言外之意是接受毛利率中枢从此前的75%以上进行下移。国际同业给出了相似信号：Adobe 2025财年毛利率仍维持在89%的高位，但运营费用增长11%，明确指向AI基础设施投入的增加，2026年调整后运营利润率指引约为45%，同样隐含了对利润率被AI成本稀释的预期。
事实上，剪辑软件行业的另一重矛盾在于，需求在爆发，工具在普及，但整体的利润池并没有随之扩大，而是沿着产业链向算力供给端重新分配。
以AI短剧为例，2025年国内AI漫剧市场规模约为168亿元至190亿元，2026年全口径预测突破400亿元，用户规模超6亿。供给端的膨胀更为惊人，2026年上半年各平台累计上线微短剧36.7万部，仅抖音一个平台新增AI剧、漫剧就达22.19万部，相当于高峰期每20秒诞生一部新剧。这些数字对剪辑软件公司而言，理应是需求端的强信号，因为更多的内容生产意味着更多的剪辑、生成和后期工具调用。
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