中国人民银行10月26日在官网发布消息，决定设立债市非银大额赎回互换便利（Bond Market NBFI Swap Facility，简称BNSF），以维护债券市场稳定，落实“构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系”的要求。
央行行长潘功胜10月19日在2026金融街论坛年会上已预告这一安排，称将会同金融监管总局、中国证监会设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具。该工具旨在建立债券市场稳定机制，属宏观审慎管理的新工具，在资管机构面临群体性流动性风险、债券市场出现赎回—抛售负向循环的特定情景启用，开展操作须满足宏观审慎要求、提供高等级抵押品，以防定价扭曲、形成兜底幻觉。
理财子公司首次纳入
操作形式上，在特定情景下，央行支持具有系统性影响的银行理财子公司、公募基金管理人（或对应母行、证券母公司等），从央行借入央行票据用于市场回购融资，以购买本公司（或资管子公司）遭赎回公募产品的符合条件的债券或产品份额，并向央行抵押。
2024年9月，央行曾会同证监会创设两项支持资本市场工具，其中证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）支持机构以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，换入国债、央行票据等高等级流动性资产，所获资金只能投向资本市场。与SFISF不同，此次BNSF将理财子公司纳入适用机构。
华宝证券研报认为，其现实意义有二：一是存款搬家提升了非银的系统重要性，低利率环境下居民资产向理财、基金迁移，单个机构的流动性压力可能演化为群体性流动性风险；二是传导路径仍有缺口，债券端此前主要经由银行体系传导，压力情景下银行风险偏好同步下降、扩表意愿减弱，新工具有望让流动性更直接抵达非银。
💬 评论