奢侈品巨头也卖不动了。10月23日，法国奢侈品巨头开云集团在巴黎市场收跌16.57%，创2025年4月以来最大单日跌幅。核心品牌Gucci第三季度可比营收下降6%，远逊于市场预期的3.29%，彻底击穿了投资者对这家集团“最坏时候已过”的期待。
爱马仕也延续跌势，在财报后两个交易日分别下跌4.94%、3.96%，收报1238.5欧元，最新股价较2025年初2957欧元的历史高点已跌去约58%，年内累计跌幅扩大至约41.5%。同日，瑞士历峰集团跌6.38%，欧洲奢侈品板块全线溃退。
亚太市场增速归零
股价跳水源于不及预期的三季报。爱马仕国际10月22日公布的第三季度业绩显示，集团当季营收41.0亿欧元，按固定汇率计算增长4.3%，均低于分析师预期的41.3亿欧元及5.29%的增速。
核心拖累是亚太市场。占集团营收约42%的亚太地区（不含日本）第三季度固定汇率增速为零，营收16.50亿欧元，远逊于市场预期的增长1.55%，该区域增长主要由韩国支撑。爱马仕首席财务官Eric du Halgouët在电话会上表示，亚太地区（不含日本）宏观环境持续承压，正在削弱高净值客群的消费意愿。
相比之下，日本市场第三季度按固定汇率计算增长9.6%，营收4.02亿欧元；美洲营收7.91亿欧元，增长8.8%；欧洲（不含法国）增长9.5%；法国本土增长3.6%。分业务看，皮具马具、丝绸纺织品分别同比增长10%和7%，腕表业务和香水美妆业务分别同比下降2%和1%。
巨头增速普遍放缓
爱马仕并非孤例。10月12日，LVMH发布的三季度营收快报显示，当季总营收185.04亿欧元，报告口径同比增长1.2%，有机营收增长1%，增速较二季度的3%明显回落，时尚皮具板块再度陷入负增长。
开云集团第三季度营收33.45亿欧元，账面持平、可比基准微降1%；Gucci当季营收12.91亿欧元，账面同比下降4%，可比基准下降6%。财报指出，亚太地区特别是中国大陆的市场环境对客流带来影响，当季Gucci亚太区零售可比口径下降14%，日本下降17%，北美下降3%，西欧下降7%。今年以来，开云集团累计下跌逾40%。
Prada集团前三季度未经审核收益净额45.41亿欧元，同比增长15%，内生增长4%；Moncler前三季度综合收入18.95亿欧元，按恒定汇率同比增长6%，但第三季度单季营收同比持平，为6.055亿欧元。
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