首批18只主动ETF获批场内工具进入双轨时代

10月19日，国内首批18只主动管理ETF正式获得证监会注册批复，沪深交易所各9只。这标志着中国ETF市场正式从“被动跟踪”迈入“主动与被动协同发展”的新阶段。

从6月政策定调，到7月集中申报，再到10月正式获批，四个月跑完全流程。这不仅是ETF产品谱系的一次扩容，更是公募基金行业竞争逻辑切换的起点。

18家机构各报一只

此次获批的18只主动ETF，由18家基金公司各申报一只，实现了头部机构的全覆盖。其中上交所9只，涵盖易方达、华夏、永赢、摩根资产管理、华泰柏瑞、汇添富、华安、招商、平安基金；深交所9只，涵盖南方、富国、大成、鹏华、工银瑞信、华宝、国泰、天弘、建信基金。

从策略定位来看，首批产品整体呈现“稳健起步”的特征：均衡策略类数量最多，价值、红利策略紧随其后，纯成长赛道类产品极少。主动ETF首次落地，优先选择容量充足、风格稳定、受众广泛的策略试点。

获批过程中，监管强调了“所见即所得”原则，部分产品名称根据实际策略进行了精准优化。例如平安基金旗下产品由申报时的“平安行业优选主动ETF”正式定名为“平安红利景气主动管理ETF”，以更直观地表征其“红利底仓+景气增强”的策略内核。

在此之前，场内ETF几乎全是被动指数产品，投资者在场内只能表达“看多某个指数”的判断，想要主动策略只能选择场外主动基金。主动ETF把主动管理的投研能力装进ETF的标准化载体，同时保留场内交易、每日披露、流动性好的特征。

沪深交易所已通过业务指引为主动ETF划定运作边界：持仓不低于30只、前十大权重不超60%的集中度约束，个股日均成交额前80%的流动性门槛，业绩比较基准的风格约束，加上每日PCF披露的透明机制。

竞争核心也随之变化。被动ETF比拼费率、跟踪误差和流动性；主动ETF将转向投研能力、运作系统和策略稳定性。以平安红利景气主动管理ETF为例，其拟任基金经理为刘榕俊、钱晶，由主动权益投研与ETF指数业务协同搭班。该产品目前已获证监会注册批复，但尚未启动发行，无基金代码。

需要明确的是，主动ETF不会替代被动ETF。被动ETF解决贝塔需求，适合作为底仓；主动ETF解决策略需求，在基准之上争取超额收益。首批产品获批后，将进入发行准备阶段，具体发行时间与募集安排以各基金公司公告为准。