核心观点：零持股并非独董对公司缺乏信心的证据。比个人是否买股更实质的问题是，公司已形成规模可观、用途各异的回购股票储备，新一轮激励型回购尚缺少与存量股份的必要性比较。
10月19日，澜起科技披露，公司独立董事、薪酬与考核委员会主任委员程玉华提议，以自有资金回购3.00亿至5.00亿元A股股份，全部用于员工持股计划或股权激励。公告确认，程玉华当前未持有公司股票，过去六个月亦无买卖记录，回购期间没有增减持计划。方案尚待10月29日董事会审议。
一股未持的独董，提议上市公司动用数亿元买股，确有表面反差。
不过，公开数据显示，澜起科技2025年末三名独立董事李若山、程玉华、单海玲均未持股。零持股不是程玉华独有的行为，也不违背独立董事的职责要求。
真正值得关注的是另一组数字。截至9月30日，澜起科技回购专户持有1210.14万股，占总股本的0.99%。
公司已有规模可观的回购股份储备，独董却再次提出最高5.00亿元的激励型回购。原有股份中有多少能够用于员工激励，新增回购是否对应存量股份无法覆盖的需求，成为评价这笔资金投入必要性的关键。
已有激励用途股份 新回购规模与之相近
10月披露的差异化分红专项法律意见书给出一条清晰的库存股形成路径。2024年两轮回购分别买入739.00万股和676.00万股，其后员工持股计划通过大宗交易取得561.80万股。2025年回购增加233.90万股。2026年9月，限制性股票归属转出85.76万股，同期市值维护型回购新增208.80万股。上述增减相抵，恰好对应9月末专户1210.14万股余额。
进一步按照历次回购的原定用途拆分。
公司此前用于员工持股及股权激励的回购股份合计972.90万股，扣除后续员工持股计划取得的561.80万股及限制性股票归属转出的85.76万股，估算净余额约325.34万股。其余884.80万股主要来自2024年及2026年实施的市值维护型回购。
按10月16日169.20元的收盘价测算，此次5.00亿元回购上限对应约295.51万股，与原定激励用途股份的估算净余额相近。
不过，这一余额是根据公开回购及转出数据推算的结果，不等于可自由使用的股份数量。现有股份可能已被既定激励计划占用，不同批次亦受回购用途及处置规则约束。
再次买入的价格约束同样值得检验
新方案提出前，澜起科技已完成和正在实施多轮不同用途的回购。
其中，2026年7月完成的一轮回购始于2025年，约2.20亿元回购股份已注销。另一轮由董事长杨崇和于7月提议的市值维护型回购，截至9月末买入208.80万股，耗资4.10亿元，均价约196.47元每股。
每日行情数据显示，10月16日澜起科技A股收盘价为169.20元，较2026年7月至9月平均回购成本196.47元低13.88%。
以208.80万股已回购股份静态测算，投入成本与当日市值相差约0.57亿元。这并非公司已经实现或确认的亏损，也不足以据此判断回购失当，但显示出回购资金所承担的价格波动风险。
从更长周期观察，澜起科技市值维护型回购的成本差异明显。
独董未持有公司股票，并不足以否定其回购提议。但在已有股票储备和多轮回购安排的背景下，单纯强调长期价值与投资者信心，也不足以解释新增5.00亿元回购的经济必要性。回购方案尚未披露存量激励股份的实际可用数量及新增授予需求，公开信息因而无法证明再次购买股票比利用现有股份具有更高的资金使用效率。
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