中信建投期货10月19日发布能化早报。报告认为，低库存叠加成本端持续走强，是近期能化板块表现强势的核心原因。
原油：缺口预期与地缘扰动并存
据9月IEA、DOE与OPEC最新平衡表，2026年全球石油市场将由上年盈余189万桶/日转为缺口180万桶/日，二至四季度缺口分别为309万、228万和201万桶/日。四季度以来全球石油库存去化0.3%，已回落至同期最低水平。
地缘方面，9月一度恢复的霍尔木兹海峡石油流量再次回落，乌克兰重启对俄罗斯炼厂的打击。上周五油价涨幅显著，一度触及110美元/桶关口，随后因伊朗外长表态重开海峡方案仍有效而回落。报告建议关注原油虚值看涨期权的布局机会。
PX与PTA：供给收缩支撑近月
PX中国行业负荷环比增加0.4个百分点至78.1%，处五年同期偏低水平，亚洲负荷增加1.5个百分点至67.0%。此轮检修结束后，10月供给预计增加，但重启带来的增量有限。报告预计PX12月合约在9200至9600元/吨区间高位震荡。
受嘉通能源停车影响，PTA行业负荷环比减少3.3个百分点至67.6%，库存整体偏低，聚酯负荷持平于74.4%。随着天气转凉和“双十一”临近，需求存在阶段性修复预期，江浙综合开机率已开始回升。PTA1月合约参考区间6300至6600元/吨。
乙二醇与短纤：自身驱动偏弱
乙二醇行业负荷环比减少1.7个百分点至77.5%，10月进口预期上修至30万吨附近，供需转为累库，现货基差走弱，EG11合约压力区间5500至5600元/吨。短纤方面，纺纱用直纺涤短开机率增加1.2个百分点至66.7%，减产增多使供需环比改善，PF12月合约预计在8100至8400元/吨震荡。
后续关键变量仍在原油：美伊谈判进展、霍尔木兹海峡通行恢复程度，以及11月3日美国中期选举前后的地缘风险定价。
💬 评论