橘猫新闻 综合报道 法国兴业银行（Société Générale）最新市场报告指出，经历数月调整后，黄金已重新具备吸引力，该行维持对黄金的“战略性看涨”立场。随着金价反弹至每盎司4500美元附近，法兴银行认为市场对美联储鹰派立场的重新定价基本完成，黄金当前的风险回报比正在改善。
报告数据显示，此前因美国-以色列-伊朗冲突及美联储加息预期上升引发的回调已使波动率恢复正常。目前，投机性持仓回升至两年均线上方，黄金ETF GLD看跌/看涨期权比率降至六个月低点，表明看涨情绪复苏。尽管高利率和强势美元仍是传统压力，但法兴银行强调，2022年后黄金市场发生制度性变化，央行持续购金、去美元化趋势及地缘政治不确定性正为金价提供更高的底部支撑，限制了实际利率高企带来的下行影响。
在宏观层面，法兴银行经济学家预计，基准情景下利率将在2027年前保持不变，但承认若通胀持续，今年仍可能加息一次，其中9月或12月加息的可能性高于10月。该行认为，美联储紧缩力度存在限制，且当前通胀风险（如美国关税、AI及基础设施投资加速、财政赤字）可能被市场低估。即便按照现有的适度紧缩预期，货币政策仍不足以与亚特兰大联储的泰勒规则模型保持一致。
此外，黄金需求结构正在发生转变。尽管ETF资金流入放缓，但仍保持正值，且较低的市场波动率提高了黄金对长期储备管理者的吸引力。中国及新兴市场央行正稳步增加黄金储备，官方部门的强劲购买正日益成为黄金市场的关键锚定力量。法兴银行指出，这种从投机性需求向官方储备需求的结构变化，有望在金价下方形成持久支撑。
