橘猫新闻 综合报道 KeyBanc分析师迈克尔·莱肖克在最新研报中警告，看多SpaceX（SPCX）的投资者未来一年左右应密切关注该公司现金流量表，多项开支项目即将大幅飙升。未来数月，巨额资本开支与大规模融资将成为SpaceX投资逻辑绕不开的现实问题。
莱肖克指出，建设AI算力的资本开支约为500亿美元/吉瓦。即便采取偏保守路线，2027年底只建成6-7吉瓦算力（而非8-9吉瓦），且SpaceX相比同行拥有成本优势，累计资本投入仍将达2500-3000亿美元。与此同时，新增AI算力部署成本持续上行，要达成规划算力目标，上述投资规模是非常现实的预估。
研报称，结合公司约1000亿美元现金储备、当前自由现金流消耗速度及规划中的巨额投入，SpaceX在短期至中期将开展融资以支撑业务扩张。莱肖克预计，未来18-24个月公司还需新增融资约3250亿美元。
市场层面，SpaceX股价已脱离IPO后的低点区间，交易逐步趋于稳定。该股从8月3日盘中低点104.83美元反弹，8月14日收盘报140.57美元。但市场更多聚焦于限售股解禁及股价低位反弹，一定程度上忽视了二季度财报暴露的利弊。二季度SpaceX总资本开支达184亿美元，远高于分析师约60亿美元的一致预期，且公司未给出2026年具体业绩指引。
雅虎财经AlphaSpace数据显示，约80%卖方分析师给予SpaceX“买入”或“强烈买入”评级。莱肖克表示，高资本开支预期及市场对SpaceX如何把AI、星链移动业务变现的疑问持续压制股价，但看完二季度财报，认为SpaceX在各大核心赛道的竞争地位有所改善，因此观点偏乐观。